Le développement de l’activité Private Credit d’Ardian s’accélère tandis que les banques européennes se désengagent

L’activité Private Credit d’Ardian est en passe de lever son fonds de sixième génération en 2024. Les banques européennes, quant à elles, se retirent progressivement du marché des prêts à effet de levier (leveraged loans), un phénomène qui vient renforcer la position des plus grands fournisseurs de solutions de crédit privé du continent.

Fin 2021, l’équipe Private Credit a réalisé ses premiers investissements dans le Fonds V et a conclu 20 transactions. Au moment de sa clôture finale en octobre 2022, quatre milliards d’euros avaient été levés et, grâce à la capacité de co-investissement et aux comptes gérés par Ardian Customized Solutions, la plateforme s’élevait à près de cinq milliards d’euros. 

La période d’investissement pour le fonds de cinquième génération a coïncidé avec l’accélération du repli des banques à travers l’Europe, motivé par un climat de grandes incertitudes économiques et l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Ce phénomène a entraîné une augmentation de la demande pour des financements non-bancaires, notamment dans le cadre de LBO.

De nouvelles parts de marché pour le Private Credit

« Nous constatons un excellent flux d’opérations, notamment auprès de certaines grandes entreprises qui auraient habituellement privilégié l’emprunt bancaire. Avec le repli des banques sur le marché, elles sont maintenant à la recherche de solutions alternatives de financement, explique Mark Brenke, Responsable de l’activité Private Credit.

« En conséquence, Ardian et d’autres acteurs du Private Credit voient leurs parts de marché se développer. Nous sommes d’avis qu’il s’agit d’une tendance à long terme, qui a de beaux jours devant elle, et qu’un nombre croissant d’emprunteurs d’envergure se tourneront vers les établissements de crédit privé au cours des prochaines années. »

Parallèlement au repli des banques, Mark Brenke affirme que le déploiement de l’équipe a également été favorisé par le volume croissant de financements fournis aux sociétés déjà présentes dans son portefeuille, à travers des opérations complémentaires et des lignes de crédit supplémentaires pour les fusions-acquisitions.
 
« Au cours des cinq dernières années, nos activités de financement de portefeuilles ont poursuivi leur essor si bien qu’aujourd’hui, en moyenne, 30 à 40 % de notre activité provient de notre portefeuille existant. Nous disposons ainsi d’un flux attractif d’activités récurrentes et d’une bonne base pour un déploiement plus important à l’avenir. »

Une équipe d’investissement en pleine croissance

Depuis le début de l’année 2022, l’équipe d’investissement Private Credit d’Ardian s’est agrandie de plus d’un cinquième, ce qui lui permet de profiter du développement continu de marché européen du crédit privé.  

L’équipe, qui opère depuis Paris, Londres et Francfort, a élargi son champ d’action au cours des dernières années. Une part de ses effectifs s’attèle aujourd’hui aux marchés du Benelux et de la Scandinavie depuis les trois bureaux de son réseau, et étudie également les opportunités qui se présentent en Europe du Sud. Sa première opération a été réalisée en Espagne à la fin 2022.

L’équipe Private Credit effectue principalement des opérations de prêt auprès des couches supérieures de la structure du capital, ainsi qu’un nombre plus modeste de transactions de dette junior. Elle est l’un des principaux fournisseurs de financements unitranche, souvent utilisés pour financer des leveraged buyouts.

Assorties de clauses restrictives, les transactions confèrent à Ardian – généralement prêteur unique - un haut niveau de contrôle. L’équipe d’investissement siège fréquemment en tant qu’observateur au sein du conseil d’administration de l’emprunteur, ce qui lui permet de réaliser un suivi attentif de sa performance commerciale et de l’accompagner efficacement dans la mise en œuvre de sa stratégie de croissance, souvent grâce à des lignes d’acquisitions complémentaires convenues lors de la transaction initiale.

L'équipe Private Credit se concentre sur les emprunteurs les plus qualitatifs du marché LBO : des sociétés qui jouissent d’un business model résilient et d’une bonne visibilité sur les flux de trésorerie futurs, notamment grâce à un système d’abonnement. Les sociétés qui opèrent au sein de secteurs relativement peu cycliques, tels que les fournisseurs de SaaS en B2B, sont privilégiées car elles sont relativement peu exposées au risque de récession économique.

Gestion éprouvée des risques et grande sélectivité

La performance de l'activité Private Credit d’Ardian, qui a vu le jour en 2005, a été couronnée de succès lors de la crise financière en 2008-2009 et d’autres périodes de volatilité plus récentes. Aujourd’hui, Ardian fait partie des plus grands gestionnaires de crédit privé en Europe. Il est également l’un des principaux bénéficiaires de cette tendance des investisseurs à consolider leurs allocations auprès d’un nombre plus restreint de grands gestionnaires d’actifs, qui affichent des résultats solides sur le plus long terme.

« C’est la preuve de l’efficacité de notre stratégie d’investissement, à la foi prudente et rigoureuse, qui consiste à se tourner vers des entreprises de grande qualité dotées de flux financiers stables. »

« L’année 2022 a été extrêmement chargée pour nous. Notre volume de transactions a augmenté significativement et nous avons donc pu nous montrer très sélectifs. Il est également intéressant de souligner l’importance de nos portefeuilles qui, malgré un contexte économique compliqué, ont su faire preuve d’une grande robustesse. Ils ont obtenu de très bons résultats durant la crise du Covid-19 et c’est encore le cas à l’heure actuelle. Bien entendu, nous suivons de très près chaque emprunteur afin de s’assurer que tout se déroule comme prévu. »

Intégration complète du développement durable

Le Fonds V de Private Credit opère conformément à la stratégie de développement durable d’Ardian. Il est classé Article 8 et intègre donc des critères ESG au cours de la procédure d’investissement et la période de détention.

L’équipe d’investissement s’est accordée sur un certain nombre de transactions avec des emprunteurs soutenus par le private equity, qui incluent un système d’ajustement du taux d’intérêt. Cela comprend un mécanisme par lequel l’emprunteur peut obtenir une réduction du coupon de son prêt, à condition qu’il atteigne certains objectifs ESG spécifiés dans l’accord de financement.